A股“鉀肥之王”*ST鹽湖暫停上市逾一年之后重返市場 中信給出近4倍目標價
發布時間：2021-08-10 16:56:42
文章來源：北京商報
暫停上市逾一年之后，A股鉀肥之王*ST鹽湖(000792)在8月10日重返資本市場，公司超5萬戶股東迎來重生之日。據了解，自恢復上市之日起，*ST鹽
暫停上市逾一年之后，A股“鉀肥之王”*ST鹽湖(000792)在8月10日重返資本市場，公司超5萬戶股東迎來“重生”之日。據了解，自恢復上市之日起，*ST鹽湖股票證券簡稱變更為鹽湖股份，上市首日不限制漲跌幅。值得一提的是，目前*ST鹽湖主要包含鉀肥、鋰鹽兩大業務板塊，產品有氯化鉀、碳酸鋰。而今年以來氯化鉀、碳酸鋰價格均出現大幅上漲，這也讓*ST鹽湖恢復上市首日的股價表現充滿想象，其中，中信證券更是給出了目標價33元，是公司停牌價的近4倍。
8月10日起恢復上市
*ST鹽湖自8月10日起恢復上市。
由于2017-2019年連續三年實現凈利潤為負值，*ST鹽湖曾在2020年5月22日被暫停上市，其中2019年巨虧458.6億更是創下了A股之最，平均一天虧掉1.26億元。不過，歷經一年的努力，*ST鹽湖在2020年成功扭虧。
財務數據顯示，2020年，*ST鹽湖實現營業收入約為140.16億元，對應實現歸屬凈利潤約為20.4億元，同比增加104.45%，公司凈資產52.66億元，歸屬凈利潤與凈資產均已轉正。之后，*ST鹽湖向深交所提交了恢復上市申請，并在今年7月收到了深交所下發的同意公司恢復上市決定。
不過，截至2020年12月31日，*ST鹽湖經審計的合并報表中未分配利潤為-430.27億元。根據《公司法》的相關規定，*ST鹽湖彌補虧損和提取公積金后有剩余稅后利潤的，方能向股東分配利潤，這也意味著*ST鹽湖存在一定時期內無法分紅的風險。
實際上，導致*ST鹽湖巨虧的原因也并非公司的鉀肥、鋰鹽業務，而是公司的金屬鎂、化工等項目。*ST鹽湖表示，因公司通過司法重整將虧損資產綜合利用一二期、子公司鹽湖鎂業、子公司海納化工處置剝離，上市公司保留了鉀、鋰盈利性較強的核心產業，公司的營業收入、營業成本、歸屬凈利潤較上年發生較大變化。
但是上述資產處置也存在一些風險。*ST鹽湖表示，如果未來鹽湖鎂業、海納化工重整資金未及時到位、重整進程和結果存在重大不確定性等，將可能對公司經營業績產生不利影響。
另外，*ST鹽湖表示，鑒于導致公司股票交易被實行退市風險警示及其他風險警示的情形已消除，且不存在其他導致公司股票交易被實行退市風險警示及其他風險警示的情形，公司股票證券簡稱自恢復上市之日起變更為鹽湖股份。
中信給出近4倍目標價
今年以來，*ST鹽湖主要產品氯化鉀、碳酸鋰漲價明顯，這也讓市場對公司恢復上市首秀充滿期待，其中中信證券更是給出近4倍的目標價。
根據《深交所交易規則(2020年修訂)》相關規定，*ST鹽湖股票上市首日(即8月10日)不實行價格漲跌幅限制，公司股票自恢復上市次一交易日(即8月11日)起，日漲跌幅限制為10%。
據*ST鹽湖介紹，公司主要從事鉀肥、鋰鹽的開發、生產和銷售，鉀肥方面，公司是國內最大的氯化鉀生產企業，氯化鉀設計產能達到500萬噸，2020年公司共生產氯化鉀551.75萬噸，公司全年銷售產品644.9萬噸，同比增加42%。
鋰鹽方面，*ST鹽湖子公司藍科鋰業擁有1萬噸/年碳酸鋰產能，該項目以生產鉀肥排放的老鹵為原料，引進俄羅斯先進的提鋰技術，2020年公司碳酸鋰產銷整體保持平穩，共生產碳酸鋰13602噸，較上年度增加2300噸。
此外，*ST鹽湖2020年還在不斷加碼碳酸鋰業務，當年子公司藍科鋰業的2萬噸電池級碳酸鋰項目部分裝置投入試運行狀態，目前已全部投入運行。
今年以來，全球農產品價格上行，這也推動農藥、化肥等農資產品需求，直接導致氯化鉀產品價格上漲;此外，受益于新能源汽車產業的迅速發展，碳酸鋰的價格同樣漲幅明顯。
兩大主要產品價格上漲，也讓*ST鹽湖2021年上半年業績表現亮眼。*ST鹽湖披露的2021年半年度業績預告顯示，公司預計報告期內實現歸屬凈利潤約為20億-22億元，比去年同期增長44.69%-59.15%;預計對應實現扣非后歸屬凈利潤同樣約為20億-22億元，比去年同期增長38.3%-52.13%。
產品價格不斷走高推動業績上漲，*ST鹽湖恢復上市首日股價表現也被市場看好。其中，中信證券在最新發布的研報中給予*ST鹽湖“買入”評級，估計公司總市值1800億元，對應目標價為33元。
而在停牌前，*ST鹽湖收盤價為8.84元/股，對應市值480.3億元，目標價33元是該收盤價的3.73倍。截至2021年一季度，*ST鹽湖股東戶數約為5.72萬戶。針對相關問題，*ST鹽湖相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，公司未來還是會做好鉀肥和鋰鹽的開發、生產和銷售，發力氯化鉀、碳酸鋰兩大產品。
獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，從公司產品及業績來看，*ST鹽湖恢復上市首日大漲的可能性確實很高，A股市場也有望迎來繼贛鋒鋰業、天齊鋰業之后，又一個千億市值級別的碳酸鋰巨頭。
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